Нефтяные компании впервые уступили по стоимости поставщикам энергии из возобновляемых источников

В мире формируется тренд на декарбонизацию

Фото: iStock

В начале октября рыночная стоимость американской компании NextEra Energy, которая производит и продает энергию из возобновляемых источников, превысила стоимость одной из крупнейших нефтяных компаний ExxonMobil. Так, 2 октября NextEra Energy оценивалась в $138,6 млрд, в то время как ExxonMobil — в $137,9 млрд. Похожая ситуация произошла с акциями транснациональной нефтегазовой компании BP, цена которых 21 октября опустилась до 26-летнего минимума. Стоимость BP в итоге составила £40,5 млрд ($52,9 млрд), в то время как стоимость датской энергетической компании Orsted (занимается проектами прибрежной и шельфовой ветроэнергетики и биоэнергетики) оценивалась в 51 млрд ($66,6 млрд). По мнению экспертов, сложившаяся ситуация подтверждает тот факт, что спрос на нефть продолжает падать, а интерес инвесторов к возобновляемым источникам энергетики (ВИЭ) — наоборот, расти.

Компания NextEra Energy со штаб-квартирой в штате Флорида была основана в 1925 году, имеет штат из 15 тыс. сотрудников и обслуживает американские и канадские рынки. Большую часть доходов компания получает от энергопредприятий во Флориде. Это в том числе Florida Power & Light, обслуживающая 5 млн человек и производящая более 70% электроэнергии из природного газа, и Gulf Power, у которой почти полмиллиона клиентов. Еще часть средств поступает от подразделения NextEra Energy Resources, которое реализует проекты в области солнечной и ветряной энергетики. По словам Пола Паттерсона, сотрудника американской аналитической организации Glenrock Associates, акции NextEra Energy начали расти именно благодаря тому, что она работает с ВИЭ. «Люди воодушевлены возобновляемыми источниками энергии и трансформацией, происходящей в энергетическом секторе. Они считают, что это, вероятно, одна из лучших компаний в США, которая может воспользоваться этой возможностью», — говорит он.

С 2010 года рыночная капитализация NextEra Energy увеличилась почти в пять раз, а в этом году ее акции выросли более чем на 20%. В первой половине года компания получила чистую прибыль в размере $1,7 млрд, а также сообщила о том, что планирует продать оптовым покупателям 14,4 ГВт «зеленых» энергомощностей. «Сейчас мы наблюдаем просто огромный спрос на возобновляемые источники энергии», — сказал исполнительный директор NextEra Energy Джим Робо. В компании прогнозируют, что к середине десятилетия энергия, полученная из солнечных установок, станет настолько же дешевой, как газовая генерация. Ее цена достигнет $30–40 за МВт⋅ч. Стоимость ветряной генерации может опуститься до $20–30 за МВт⋅ч.

Финансовое положение ExxonMobil, работающей на всех континентах, кроме Антарктиды, напротив, продолжает ухудшаться. С начала 2010-х годов капитализация компании сократилась в четыре раза. За 2020 год стоимость ее акций опустилась на 40%. В надежде увеличить выручку после продолжительной стагнации компания запустила несколько дорогостоящих проектов — например, начала разрабатывать шельфовые месторождения Пайара в Гайане. Для покрытия дополнительных расходов компании приходилось привлекать заемные средства, часть которых шла на выплату дивидендов акционерам на сумму почти $15 млрд в год. Ситуацию усугубила пандемия, на фоне которой начал падать спрос на нефть. Во втором квартале ExxonMobil несла самые большие убытки за всю историю своего существования, а в августе ее исключили из промышленного индекса Доу Джонса (DJIA), в который она входила с 1928 года. 7 октября компания уступила по стоимости и своему конкуренту Chevron: первую инвесторы оценили в $141,6 млрд, а вторую — в $142 млрд. Как отмечает Reuters, в этом году финансовые показатели Chevron оказались относительно неплохими — во многом благодаря тому, что руководство компании отказалось от убыточных активов. В начале октября компания завершила сделку по приобретению американской нефте- и газодобывающей компании Noble Energy за $5 млрд ($13 млрд с учетом долгов).

Инвестиционная привлекательность ВИЭ

Bloomberg подчеркивает, что инвесторы высоко оценивают акции NextEra Energy, потому что возобновляемая энергетика становится все более перспективной отраслью. «Люди верят, что возобновляемые источники энергии — это история про рост, а нефть и газ — это история про спад», — говорит Джигар Шах, соучредитель инвестиционного фонда Generate Capital, который финансирует «зеленые» технологии.

Инвестиционная привлекательность ВИЭ во многом связана с тем, что затраты на производство «зеленой» энергии в последние годы быстро снижаются. Так, в Международном агентстве по возобновляемым источникам энергии (International Renewable Energy Agency, IRENA) подсчитали, что с 2010 года производственные издержки от эксплуатации фотоэлектрических установок снизилась на 82%. Эти же показатели для наземных ветряных электростанций сократились на 39%, а морских ветряных станций — на 29%. По сравнению с 2019 годом расходы на производство энергии на солнечных электростанциях упали на 13% до $0,068 за кВт⋅ч, а на ветряных установках — как наземных, так и морских — на 9% до $0,053 кВт⋅ч. Кроме того, в 2019 году эксплуатация более чем половины новых станций по производству альтернативной энергии обходилась дешевле, чем работа предприятий, работающих на ископаемом топливе. В IRENA предполагают, что замена существующих угольных электростанций с совокупной мощностью 500 ГВт на солнечные и ветряные установки позволит экономить от $12 до $20 млрд в год в зависимости от цен на уголь. Благодаря этому также удастся сократить годовой объем выбросов CO2 на 1,8 Гт, что эквивалентно 5% от общего объема выбросов в 2019 году.

Фото: iStock

По прогнозам аналитиков из финансового конгломерата Goldman Sachs, в 2021 году ВИЭ станут самым крупным сегментом для инвестиций в энергетической отрасли. На возобновляемые источники придется до 25% от общего объема капиталовложений, и они впервые опередят нефте- и газодобычу. В общей сложности в возобновляемую энергетику вложат от $1 трлн до $2 трлн. К 2030 году это позволит создать 15–20 млн рабочих мест по всему миру. За этот же период времени совокупный объем инвестиций может достичь $16 трлн — правда, только в том случае, если страны будут выполнять свои обязательства по удержанию роста мировой температуры на уровне 2 °C в рамках Парижского соглашения. Углеводороды, напротив, лишатся своей инвестиционной привлекательности, что ускорит энергетический переход.

С экспертными оценками соглашается генеральный директор Центра экологических инвестиций Михаил Юлкин. По его словам, ситуация с NextEra Energy и ExxonMobil вполне может быть результатом конъюнктурного сбоя. Но она довольно знаменательна и отражает общее настроение инвесторов, многие из которых больше не верят в окупаемость вложений в традиционную энергетику. «Инвесторы видят, что в мире формируется тренд на декарбонизацию и что у нефти действительно не слишком радужное будущее, — объясняет Михаил Юлкин. — Поэтому они пересматривают стоимость компаний: дают отрицательную оценку нефтяному гиганту ExxonMobil и, наоборот, положительную NextEra Energy, которая специализируется на ВИЭ. И этого вполне хватило, чтобы „незеленая“ компания уступила по стоимости „зеленой“. Правила игры на самом деле кардинально изменились». Специалист напомнил, что подобный перелом уже случился в 2012 году. Тогда на возобновляемые источники энергии пришлось больше половины от общего объема новых энергетических мощностей. Эта тенденция продолжилась, и в прошлом году этот показатель составил уже 70%.

«Мне кажется, нефть относится к категории товаров, которые внезапно смертны, — продолжает Михаил Юлкин. — Все идет хорошо до тех пор, пока предложение не успевает за спросом и у любого следующего барреля нефти есть потенциальный сбыт. Но все кардинально меняется, когда спрос перестает расти. Такая ситуация произошла весной этого года, когда компании были готовы переплачивать, чтобы у них забрали нефть. И выяснилось, что на падающем рынке нет „тормозов“, нет встроенных механизмов стабилизации». Эксперт уверен, что спрос на нефть во многом связан с потребительскими привычками. И если раньше люди стремились к покупке собственного автомобиля (или даже нескольких), то сейчас популярность набирает шеринговая экономика: «владение» перестало быть любимым словом нового поколения, на смену ему пришло слово «пользование». Кроме того, многие страны вводят ограничения на транспорт с двигателями внутреннего сгорания. А люди охотно пересаживаются на электромобили или даже на водородные автомобили. «Получается, что нет факторов, обеспечивающих рост спроса на нефть, — говорит он. — Есть факторы, которые способствуют его снижению».

Крупные нефте- и газодобывающие компании, по словам Михаила Юлкина, уже реагируют на эти изменения и вкладывают средства в развитие солнечной и ветряной энергетики. Среди них оказались британская BP, британо-нидерландская Shell, французская Total и норвежская Equinor. А российская компания «Лукойл», например, к 2050 году стремится достичь углеродной нейтральности.