Есть место оптимизму

Весной 2020 года по всему миру закрылись тысячи предприятий, миллионы людей лишились работы и источника средств к существованию. К лету ситуация улучшилась: власти большинства стран начали отменять ограничительные меры и наращивать объемы производства. Однако во втором полугодии произошел новый всплеск заболеваемости. По данным на середину декабря, во всем мире насчитывается более 72 млн заражений, в том числе более 2,6 млн в России. Эксперты по-разному оценивают воздействие пандемии на мировую экономику и возлагают большие надежды на массовую вакцинацию.

У каждого свой прогноз

В июне в Международном валютном фонде (МВФ) заявили, что по итогам 2020 года мировой ВВП сократится на 4,9%. Однако в октябре в организации изменили свои прогнозы на более оптимистичные: ожидается, что к концу года сокращение составит 4,4%. В частности, ВВП США сократится на 5,8% (по сравнению с предыдущим прогнозом в 8%), Канады — на 7,1% (8,4% ранее), стран еврозоны — на 8,3% (10,2%), Великобритании — на 9,8% (10,2%), а Японии — на 5,3% (5,8%). В МВФ улучшили прогнозы и для России: если в июньском отчете говорилось о 6,6-процентном сокращении ВВП, то в октябрьском — уже о 4,1-процентном. Эта цифра несколько отличается от той, которую приводят в Минэкономразвития. В ведомстве ожидают сокращения ВВП на 3,9%, хотя весной этот показатель находился на уровне 5%.

Эксперты МВФ объясняют, что улучшение прогнозов во многом связано с относительно быстрым восстановлением экономики в третьем квартале, а также с возобновлением экономического роста в Китае — единственной стране, ВВП которой не уйдет в минус. Согласно июньскому прогнозу, он должен был вырасти на 1%, а согласно октябрьскому — уже на 1,9%. Однако в некоторых странах экономическая ситуация будет приходить в норму медленнее, чем ожидалось ранее. В частности, ВВП Индии снизится на 10,3% вместо 4,5%, о которых шла речь в июне. «Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, за исключением Китая, в 2020–2021 годах испытают, согласно прогнозам, большее падение объема производства, чем страны с развитой экономикой, — говорят эксперты. — Такое неравномерное восстановление экономики значительно ухудшает перспективы сближения уровня доходов в мире».

В организации предполагают, что меры социального дистанцирования останутся и в 2021 году, но по мере вакцинации и улучшения методов лечения их начнут отменять. К концу 2022 года локальная передача вируса будет фиксироваться в редких случаях. Мировой ВВП по итогам следующего года вырастет на 5,2%. В развитых странах рост составит 3,9%, в том числе 3,1% в США, 5,2% в еврозоне и 2,3% в Японии. ВВП развивающихся стран вырастет в среднем на 6%: на 8,2% — в Китае, на 8,8% — в Индии и на 2,8% — в России. Затем темпы роста замедлятся до 3,5% в год.

Положительные оценки перспективам развития мировой экономики дают не только в МВФ. Аналитики в британской финансовой компании Barclays связывают свой прогноз с американскими вакцинами Pfizer и Moderna. Если они действительно окажутся эффективными, то уже к концу второго — началу третьего квартала 2021 года в развитых странах сформируется коллективный иммунитет. В развивающихся странах вакцинация должна охватить от 35% до 55% населения к концу следующего года. В результате мировой ВВП в 2021 году вырастет на 5,6% после 3,6-процентного сокращения в 2020 году.

Надеются на массовую вакцинацию и в американском рейтинговом агентстве Fitch Ratings. «Путь восстановления мировой экономики оказывается более трудным, чем ожидалось, поскольку вторая волна привела к новым ограничениям, — говорит главный экономист Fitch Ratings Брайан Коултон. — Но новости о вакцинах позитивно влияют на экономические прогнозы». В новом отчете компании сообщается, что в 2020 году мировой ВВП упадет на 3,7%, а в следующем вырастет на 5,3%. Ранее аналитики предсказывали 4,4-процентное снижение и 5,2-процентный рост. В 2022 году рост немного замедлится и составит 4% (по сравнению с 3,6% в предыдущем прогнозе), в том числе 3,5% для США и 4,4% для стран еврозоны.

В Fitch Ratings тоже полагают, что на перспективы развития мировой экономики влияет быстрое восстановление деловой активности в третьем квартале. Важную роль играют и меры господдержки, которые позволили предотвратить снижение реальных доходов домохозяйств, сократить число банкротств среди предприятий малого и среднего бизнеса, а также замедлить рост безработицы. Эти меры включают в том числе прямые выплаты населению и схемы поддержки работодателей. Например, в Германии до 2021 года действует схема Kurzarbeit. В соответствии с ней работники, которым сократили зарплату и количество рабочих часов, в течение первых трех месяцев могут претендовать на компенсацию в размере от 60% до 80%. Размер государственных выплат во время пандемии должен был составить около €10 млрд ($12,1 млрд), однако в конце ноября Хубертус Хайль заявил, что расходы превысили €18 млрд ($21,8 млрд).

В Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) соглашаются, что в этом году мировой ВВП сократился не так сильно, как мог бы. Если в сентябре эксперты говорили о 4,5-процентном снижении, то в декабре они изменили показатель на 4,2%. Однако базовый прогноз ОЭСР на ближайшие два года, наоборот, стал менее оптимистичным.

В 2021 году мировой ВВП вырастет на 4,2% вместо прежних 5%, а в 2022 году рост составит 3,7%. В частности, в США в ближайшие два года ВВП будет расти на 3,2–3,5% после 3,7-процентного сокращения в 2020 году. В текущем году ВВП Японии снизится на 5,2%, а в 2021 и 2022 годах вырастет на 2,2% и 1,5% соответственно. В странах еврозоны в 2020 году ВВП сократится на 7,5%. Затем начнется медленное восстановление, но к докризисным показателям экономика сможет вернуться только после 2022 года. По мнению экспертов, это произойдет только при условии, что власти смогут сдерживать распространение коронавируса. Китайская экономика будет уверенно расти: в этом году ВВП увеличится на 1%, в 2021 году — на 8% (такую же цифру приводят в Fitch Ratings), а в 2022 году — на 5%. Прогнозы ОЭСР для Индии практически идентичны прогнозам МВФ: ВВП за 2020–2021 финансовый год снизится на 10%, а за 2021–2022 год — вырастет на 8%.

Директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ Георгий Остапкович подтвердил Plus-one.ru, что улучшение прогнозов крупных международных организаций связано с двумя важнейшими факторами. Во-первых, с изобретением и регистрацией вакцин, а во-вторых, с быстрыми темпами восстановления экономики Китая, на долю которого приходится более 18% мирового ВВП (по паритету покупательной способности). «Все предполагали, что в этом году Китай уйдет в минус, — говорит эксперт. — Но уже в третьем квартале китайский ВВП вырос более чем на 4% (на 4,9%, по данным Национального бюро статистики. — Прим. Plus-one.ru). Конечно, по итогам года страна вряд ли выйдет на 4%, но она в любом случае окажется в плюсе».

Еще одна причина, по которой прогнозы становятся более оптимистичными, по словам Георгия Остапковича, заключается в том, что в мире постепенно снижается неопределенность относительно будущего. Он объясняет, что во время весенней самоизоляции люди находились в панике, так как многие временно или насовсем лишились работы. Когда люди пребывают в таком состоянии, у них резко снижается производительность труда, что замедляет экономический рост. Во время второй волны власти большинства стран решили не принимать жестких мер и ввели ограничения только в тех сферах, которые предполагают тесное межличностное общение. Это развлечения, туризм и гостеприимство. Уровень стресса немного снизился, этому способствуют в том числе и новости о разработанных вакцинах. Вместе с тем начала восстанавливаться и деловая активность. «Конечно, никто не знает, как дальше будет вести себя вирус, — комментирует специалист. — Возможно, весной случится третий всплеск заболеваемости, и пока в развитых и развивающихся странах не провакцинируют 75% населения, экономика будет находиться на тормозах. Но тенденция к компенсационному росту, очевидно, есть».

Георгий Остапкович предполагает, что российский ВВП сократится примерно на 4%. Это значительно меньше по сравнению с кризисом 2008–2009 годов, когда «лопнула вся финансовая система». «В этот раз финансовые рынки работают более-менее нормально: и денежно-кредитная, и фискальная политика помогают выходу из кризиса», — говорит он. Эксперт добавляет, что в том случае, если ситуация с пандемией и массовой вакцинацией будет складываться благоприятно, показатель восстановится до уровня 2019 года примерно к весне 2022 года.

Госдолг не страшен

В ОЭСР уверены, что ключевую роль в преодолении кризиса будут играть регуляторы. «Эффективная и ресурсоемкая политика в области здравоохранения, а также поддерживающие и гибкие меры макроэкономического регулирования необходимы как для сдерживания распространения вируса, так и для минимизации потенциального долгосрочного влияния пандемии на качество жизни», — объясняют аналитики. Они подчеркивают, что центральные банки должны проводить адаптивную денежно-кредитную политику и продолжать снижать процентные ставки. Властям рекомендуется не отменять ранее принятые фискальные меры до тех пор, пока будут действовать различные ограничения. Это необходимо делать даже несмотря на значительное увеличение долговой нагрузки. Кроме того, восстановление экономики должно сопровождаться структурными реформами, направленными на расширение возможностей мигрантов и уязвимых слоев населения, а также смягчение последствий изменения климата.

Для поддержки экономики и повышения деловой активности многим странам приходится увеличивать объемы заимствований, что в результате ведет к увеличению госдолга. По оценкам вашингтонского Института международных финансов (Institute of International Finance, IIF), за три квартала 2020 года объем глобального долга вырос на $15 трлн и достиг $272 трлн. В странах с развитой экономикой в третьем квартале долг превысил 432% ВВП, а общая задолженность развивающихся стран составила 248% ВВП. Самый заметный рост был зафиксирован в Ливане, Китае, Малайзии и Турции. Ожидается, что к концу года мировая долговая нагрузка вырастет до $277 трлн, или 365% мирового ВВП. Эксперты напоминают, что увеличение долга ведет к росту расходов на его обслуживание и в результате может нанести ущерб финансовым системам.

Объем государственного долга в России в 2020 году составит 20,3 трлн рублей (19% ВВП) по сравнению с 13,6 трлн рублей (12,3% ВВП) в 2019 году. В 2021 году долговое бремя вырастет до 23,5 трлн рублей (20,3% ВВП), в 2022 году — до 25,88 трлн рублей (20,8% ВВП), а в 2023 году — до 28,3 трлн рублей (21,3% ВВП). Расходы на обслуживание долга за этот период увеличатся почти в два раза — с 900 млрд рублей в этом году до 1,6 трлн рублей в 2023 году. Такие данные содержатся в проекте федерального бюджета на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023 годов. Как сообщают в Минфине, большая часть долговой нагрузки в ближайшие годы будет приходиться на внутренние заимствования. Однако, как считают эксперты, российские показатели нельзя считать «тревожными»: проблемы с обслуживанием долга начинаются тогда, когда его объем превышает 40–50% ВВП. «По большинству метрик долговой нагрузки Россия останется относительно далеко от уровней, которые обычно в мире начинают считать тревожными, даже после очень крупных заимствований 2020–2021 годов», — говорит заместитель директора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов.

С этим соглашается и Георгий Остапкович. По его словам, российский госдолг не превышает отметку в 20% ВВП, в то время как в Японии, например, он доходил до 250%, а в США — до 100%. Эксперт подчеркивает, что в период экономических кризисов, войн, эпидемий, стихийных бедствий государство должно обязательно увеличивать расходы и входить в дефицит бюджета, который затем будет сбалансирован за счет профицита. «Мы в предыдущие годы жили в условиях серьезного профицита, поэтому в ближайшие пять-шесть лет бояться дефицита не стоит», — говорит он.

Определение угла роста экономики

В Великобритании меры по поддержке предприятий и рабочих мест приведут к увеличению бюджетного дефицита на £192 млрд ($296 млрд). Из-за этого отношение госдолга к ВВП к марту 2021 года увеличится до 106,4% по сравнению с 85,4% в 2019 году. Это самый высокий показатель с начала 1960-х годов, по мнению проректора Университета Глазго (Великобритания) Антона Мускателли. Он, как и большинство экспертов, уверен, что эффективная налоговая и социальная политика помогут преодолеть негативные экономические последствия пандемии и повысить благосостояние населения. Для этого национальные правительства должны направлять значительную часть средств на инвестиции, научно-исследовательскую деятельность и увеличение производительности труда. Необходимо также финансово поддерживать реализацию «зеленых» проектов — это не только будет способствовать экономическому росту, но и поможет преодолеть климатический кризис. Антон Мускателли также рекомендует властям информировать людей о том, как страна справляется с пандемией и ее экономическими последствиями, — в этом случае они смогут укрепить доверие населения и бизнеса.

Однако, принимая меры экономического стимулирования, важно не подвергать риску здоровье людей. Еще одна рекомендация специалиста — целенаправленно поддерживать наиболее пострадавшие отрасли. Эксперт напоминает, что процесс восстановления экономики может происходить по-разному. Так, V-образный сценарий предполагает, что за резким спадом следует быстрый рост. При U-образном сценарии экономическая активность будет находиться на более низком уровне, чем при V-образном. Согласно W-образному сценарию, после восстановления начнется резкий спад, а затем — снова наращивание активности. Стоит отметить, что именно такой сценарий развития событий допускают аналитики Barclays. «Материализация этих рисков [роста заболеваемости] может создать условия для W-образного сценария восстановления экономики, при котором введение жестких ограничений может вновь замедлить экономическую активность до уровня второго квартала этого года», — предупреждают они.

Существует и предположение, что события будут развиваться по К-образному сценарию. Линия, направленная вверх, символизирует те секторы экономики, которые во время пандемии начали ускоренно расти: онлайн-магазины и развлечения (Amazon, Shopify, Netflix, YouTube), сервисы для видеоконференций (Zoom, Teams), биотехнологии и фармацевтика (Moderna, Pfizer, AstraZeneca) и другие. Линия, направленная вниз, относится ко всем остальным отраслям, включая энергетику, туризм и гостеприимство. Именно их поддержке государство должно уделять повышенное внимание. Антон Мускателли приводит в пример британскую программу поддержки ресторанов Eat Out to Help Out. С 3 по 31 августа каждый понедельник, вторник и среду жители страны могли получить 50-процентную скидку на еду и безалкогольные напитки в заведениях (но не более £10 в чеке).

Георгий Остапкович полагает, что в нынешний кризис поведение экономики будет напоминать логотип производителя товаров для спорта фирмы Nike — галочку, или «свуш». Со второго квартала 2020 года происходит постепенное снижение, а потом начнется постепенное восстановление, которое продлится до конца 2022 года. «Какой силы будет кризис, как он повлияет на дальнейший рост, смогут ли регуляторы его минимизировать, покажет время», — заключает эксперт.